academy · situaciones especiales
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¿Cómo se interpreta la tarjeta del listado?
Cada número señala una línea o una cifra de la tarjeta; debajo, qué muestra y cómo se lee. La tarjeta es un esquema: no lleva datos de ninguna operación.
1Línea 1 · Identidad del holding
Ticker, bolsa y país de la sociedad cotizada matriz que acumula participaciones en filiales operativas independientes, con el chip de la familia 09 y los días transcurridos desde el anuncio («Día N/D» si no hay fecha de anuncio).
2Línea 2 · Holding matriz
Nombre y sector de la entidad holding: la sociedad con descuento estructural persistente respecto a los activos que posee en cartera.
3Línea 3 · Controlador
La contraparte de la situación, rotulada «Controlador»: quien controla el holding. La participación de mayor peso, cuyo valor de mercado es fácilmente auditable en bolsa, no se lee aquí sino en la ficha, pestaña «SOTP y stub».
4Línea 4 · Puntuación y DRI (vacía en holdings)
En otras familias esta línea lleva los chips de puntuación y DRI. En holdings la tarjeta no los muestra: son instrumentos del arbitraje de fusiones y esta familia no tiene puntuación. La amplitud del descuento y la credibilidad de los catalizadores de reducción se leen en la ficha.
5Cifra principal y TIR
El bloque destacado muestra la cifra principal solo cuando tiene fuente y, debajo, la TIR. En holdings no se publica TIR ni retorno esperado, así que aparece N/D. El descuento sobre NAV, el diferencial entre la cotización del holding y el valor líquido de sus filiales, se lee en la ficha («SOTP y stub»).
6Cotización spot del holding
Último precio del holding en su moneda, con la oferta debajo solo si existe un precio de oferta. Es el precio que se compara con el valor liquidativo neto de sus participaciones; ese NAV no se imprime en la tarjeta.
7Valor subyacente y recompra
La tarjeta no imprime el valor de la filial ni un downside para holdings. El valor de mercado de las participaciones cotizadas, el NAV, el stub y el mecanismo de recompra están en la ficha («SOTP y stub» y «Trampas»); un valor no cotizado queda N/D salvo que lo respalde un documento oficial.
8Trámite: hito de estabilización del descuento
El pie de la tarjeta muestra el trámite de la situación, con «Analizando» o «Pendiente de documentación oficial» cuando procede. Un holding no tiene fecha formal de cierre: el arbitraje se cierra cuando el mercado premia la simplificación de balance y el descuento se estrecha, y ningún nivel objetivo se imprime como fecha.