Reestructuración

Cómo se gana dinero

• 1Se reconoce el problema: vencimientos, covenants rotos o pérdidas sostenidas.
• 2Se negocia un plan con los acreedores.
• 3El plan se aprueba y, según el caso, se homologa judicialmente.
• 4El catalizador es esa aprobación: hasta entonces el precio cotiza incertidumbre.

Qué vigilar

• Dónde rompe el valor: hasta qué tramo de deuda llega el dinero.
• Si el plan contempla ampliación de capital y con qué dilución.
• Calendario de vencimientos y liquidez disponible para llegar.
• Quién controla la negociación: bancos, bonistas o fondos oportunistas.
• Si hay procedimiento judicial y en qué jurisdicción se tramita.

Riesgos típicos

• Dilución masiva del accionista actual.
• El accionista puede quedarse a cero si el valor no alcanza al capital.
• Los plazos se alargan y el desenlace cambia por el camino.