Cómo funciona el mercado
Una operación conecta a inversor, intermediario, centro de negociación, compensación, liquidación y custodia; cada eslabón cumple una función distinta.
Qué aprenderás
- Separar mercado primario y secundario.
- Ordenar el recorrido básico de una orden.
- Distinguir ejecución, compensación, liquidación y custodia.
- Entender que mejor ejecución considera más que el precio visible.
Concepto
Dos mercados, dos intercambios
En el Mercado primario la sociedad emite valores y capta financiación. En el Mercado secundario los inversores negocian valores que ya existen; normalmente el dinero cambia de manos entre compradores y vendedores, no llega al emisor.
Proceso
De la instrucción al cruce
El inversor envía una Orden a un Intermediario. Este aplica controles y la dirige a un Centro de negociación o a otra vía permitida. La coincidencia con una orden compatible produce la Ejecución.
Cálculo
El cruce no termina la operación
• Compensación: determina obligaciones y gestiona el riesgo entre participantes. • Liquidación: entrega valores y efectivo en la fecha aplicable. • Custodia: mantiene el registro y canaliza pagos y eventos posteriores.
Riesgo
Mejor ejecución
En la UE, la política de ejecución debe buscar el mejor resultado posible considerando precio, costes, rapidez, probabilidad de ejecución y liquidación, tamaño y naturaleza. No significa que cada orden obtenga siempre el mejor precio imaginable.
Ejemplo resuelto
Ejemplo ficticio: una orden sobre Aurora
Datos del ejemplo
- Noa da a su intermediario una orden limitada para 25 acciones de Aurora.
- El intermediario la dirige a un centro conforme a su política.
- Se ejecutan 20 acciones y quedan 5 pendientes.
Desarrollo
1: La instrucción y los controles ocurren antes del cruce.
2: La ejecución crea obligaciones, pero los valores y el efectivo todavía deben liquidarse.
3: Tras liquidar, la posición aparece bajo el modelo de custodia de la cuenta.
Conclusión
Tras liquidar, la posición aparece bajo el modelo de custodia de la cuenta.
Alcance de la lección
- Jurisdicción
- Conceptos generales con ejemplos ES/UE y US identificados.
- Vigencia temporal
- Fuentes comprobadas el 27-08-2026; verifica actualizaciones.
Fuentes oficiales
- Mercado primario (abre en una ventana nueva)
Comisión Nacional del Mercado de Valores · ES
- Comprobada:
- Operativa con valores y servicios de inversión (abre en una ventana nueva)
Comisión Nacional del Mercado de Valores · ES
- Comprobada:
- Estructura del mercado de valores español (abre en una ventana nueva)
BME · ES
- Comprobada:
- MiFID II Article 27 — Obligation to execute orders on terms most favourable to the client (abre en una ventana nueva)
European Securities and Markets Authority · EU
- Comprobada: