Cómo funciona el mercado
Una operación conecta a inversor, intermediario, centro de negociación, compensación, liquidación y custodia; cada eslabón cumple una función distinta.
Qué aprenderás
- Separar mercado primario y secundario.
- Ordenar el recorrido básico de una orden.
- Distinguir ejecución, compensación, liquidación y custodia.
- Entender que mejor ejecución considera más que el precio visible.
Concepto
Dos mercados, dos intercambios
En el Mercado primario la sociedad emite valores y capta financiación. En el Mercado secundario los inversores negocian valores que ya existen; normalmente el dinero cambia de manos entre compradores y vendedores, no llega al emisor.
Proceso
De la instrucción al cruce
El inversor envía una Orden a un Intermediario. Este aplica controles y la dirige a un Centro de negociación o a otra vía permitida. La coincidencia con una orden compatible produce la Ejecución.
Cálculo
El cruce no termina la operación
• Compensación: determina obligaciones y gestiona el riesgo entre participantes. • Liquidación: entrega valores y efectivo en la fecha aplicable. • Custodia: mantiene el registro y canaliza pagos y eventos posteriores.
Riesgo
Mejor ejecución
En la UE, la política de ejecución debe buscar el mejor resultado posible considerando precio, costes, rapidez, probabilidad de ejecución y liquidación, tamaño y naturaleza. No significa que cada orden obtenga siempre el mejor precio imaginable.
Ejemplo resuelto
Ejemplo ficticio: una orden sobre Aurora
Datos del ejemplo
- Noa da a su intermediario una orden limitada para 25 acciones de Aurora.
- El intermediario la dirige a un centro conforme a su política.
- Se ejecutan 20 acciones y quedan 5 pendientes.
Desarrollo
1: La instrucción y los controles ocurren antes del cruce.
2: La ejecución crea obligaciones, pero los valores y el efectivo todavía deben liquidarse.
3: Tras liquidar, la posición aparece bajo el modelo de custodia de la cuenta.
Conclusión
Una orden ejecutada todavía no es una posición liquidada: cada eslabón, del intermediario a la custodia, cumple una función distinta y puede fallar por separado.
Alcance de la lección
- Jurisdicción
- Conceptos generales con ejemplos ES/UE y US identificados.
- Vigencia temporal
- Fuentes comprobadas el 27-08-2026; verifica actualizaciones.
Fuentes oficiales
- Mercado primario (abre en una ventana nueva)
Comisión Nacional del Mercado de Valores · ES
- Comprobada:
- Operativa con valores y servicios de inversión (abre en una ventana nueva)
Comisión Nacional del Mercado de Valores · ES
- Comprobada:
- Estructura del mercado de valores español (abre en una ventana nueva)
BME · ES
- Comprobada:
- MiFID II Article 27 — Obligation to execute orders on terms most favourable to the client